植物卵白饮料企业的日子开云kaiyun官方网站，越来越不好过了。

东吴证券研报披露，最近几年中国植物卵白饮料行业增速放缓，其中植物基饮品已占卵白饮品市集的13%，已达西洋、东亚列国的平均水平，展望行业增速难以加速。

同期，跟着遽然者健康意志束缚提高，饮料健康化已是大趋势，稠密企业争相入局植物卵白饮料赛说念，如三只松鼠、洽洽食物等等。随之而来的是，行业的竞争也在束缚加重。

在此配景之下，业内头部品牌正在阅历着转型的阵痛，面对着增长防止，如养元饮品本年一季度堕入了营收利润双降的窘境。

核桃乳是养元饮品的主要收入开头，2024年核桃乳产物收入占总收入的比例近90%，其中“六个核桃”系列是其主要产物。

曾经火遍寰球的“六个核桃”，为何不好卖了？

旺季不旺，寰球七个大区收入全线下滑

“闲居用脑，多喝六个核桃。”十几年前，凭借这句人所共知的告白语，植物卵白饮料六个核桃打响了名气，成为逢年过节的必备饮品。

随后养元饮品的事迹百废具兴，2015年营收超90亿元，迎来了高光时分。但是好景不常，养元饮品的营收自此开动颤动下滑，再也莫得回到巅峰。

2024年，养元饮品营收为60.58亿元，同比下降1.69%，较2015年的91.2亿下滑了33.6%；净利润为17.22亿元，同比增长17.35%，但较2015年的26.2亿下降了34.3%。

到本年一季度，养元饮品的营收和净利润辞别同比下降19.7%和26.95%。闲居，一季度是养元饮品的销售旺季，因春节时代矗立和餐饮遽然较多，昨年一季度营收占全年的比例达38.2%。如今旺季不旺，给养元饮品的全年纪迹蒙上了一层暗影。

分区域来看，养元饮品一季度在寰球七个大区的销售收入全面下滑，尤其在东北地区，着落了快要一半。

养元饮品事迹疲软的背后，一方面是营收结构过于单一，严重依赖“六个核桃”大单品。

养元饮品旗下产物主要有核桃乳、功能性饮料和其他植物饮料，其中核桃乳营收占比一度高达98.9%(2019年)，到2024年仍居88.7%高位。核桃乳产物主要包括六个核桃极品系列、养生系列、五星系列、无糖高钙、六个核桃 2430、六个核桃“清新装”系列等。

2024年，养元饮品核桃乳的销量同比下降了4.7%至56.53万吨，相较于2018年上市时的85.68万吨，下降了34%。

而同处河北、同属植物卵白饮料赛说念的承德露露，2024年销量同比增长11.44%，还收尾了营收利润双增，其中营收32.87亿元，同比增长11.26%；净利润6.66亿元，同比增长4.41%。

另一方面，养元饮品重营销轻研发，革命不足导致未能雀跃遽然者的多元化需求。

2022至2024年，养元饮品销售用度辞别为8.40亿元、7.37亿元和7.12亿元，而同期在研发上的用度仅为2892万元、5306万元和4404万元。其中，2024年的研发用度同比下降了17%，占总营收比重仅为0.7%。

多年来，养元饮品的研发参加远低于销售用度，拒绝即是新爆品迟迟莫得出现。尽管养元饮品执续打造多元化产物矩阵，革命研发红枣、燕麦核桃乳及养元早餐豆奶等产物，推出智汇露、新无糖、清新装等多规格产物，但是从遵循上来看，却没能在市集上溅出大的水花。

此外，遽然者对核桃补脑是否是“智力税”，以及“六个核桃”里是否真有六个核桃的质疑，亦然“六个核桃”不好卖了的原因之一。前者尚未有定论，但争议一直都在。关于后者，《外洋金融报》曾测算，“六个核桃”每听产物中核桃仁含量仅为一个多核桃。养元饮品曾经在招股书中明确暗示，“六个核桃”为公司产物称号和注册商标，并非对产物原料含量的具体描述。

此外，易拉罐资本高于核桃，也让“六个核桃”饱受诟病。招股书披露，2017年上半年，该公司每听核桃乳的原材料资本为1元，其中易拉罐资本最高，达0.57元，而核桃仁为0.25元，不足易拉罐的一半。凭证2024年年报，包装资本占比高这一情况仍未改善，易拉罐的采购金额占总采购额的比重达61.09%，而核桃仁占比为15.3%。

饱受争议的管制层，押注半导体自救

在主业堕入短处之时，养元饮品却在大笔分成、摒弃容或，这也让外界对以姚奎章为首的管制层产生了质疑。

多年来，董事长姚奎章靠分成赚得盆满钵满。据同花顺数据，自2018年上市以来，公司累计派现158.3亿元，其中近三年累计现款分成(派现+回购)61.23亿元。比较之下，同期养元饮品的净利润共计46.6亿元。

2024年年报披露，姚奎章平直执有养元饮品21.15%股权，还通过雅智顺投资有限公司(简称“雅智顺投资”)执有近18.35%股权，二者策画执股接近40%。姚奎章是雅智顺投资的实控东说念主，执股比例为34.87%。也即是说，姚奎章过甚有关方仅凭分建树能赢得多数收益。

另一方面，养元饮品一直以来热衷于容或，激勉了管制层“不务正业”的争议。2022至2024年，养元饮品的往返性金融资产辞别为74.26亿元、34.96亿元和58.92亿元，占总资产的比重辞别为49.3%、21.69%和42.62%。2020年，养元饮品的往返性金融资产一度跳动100亿。

尽管质疑声束缚，养元饮品的管制层也并未住手寻找新增长点的脚步。

4月25日晚，养元饮品公告称，公司限度的泉泓投资以货币出资面貌对长控集团增资东说念主民币16亿元。本次往返完成后，泉泓投资执有长控集团0.99%的股份。

天眼查披露，长控集团全资控股长江存储科技有限拖累公司(简称“长江存储”)。长江存储建设于2016年7月，总部位于武汉，是一家集芯片想象、分娩制造、封装测试及系统措置决策产物于一体的存储器IDM企业。

年报披露，除了长江存储以外，养元饮品还投资了重庆紫光华智科技有限公司、瑞浦兰钧动力股份有限公司和成都新潮传媒集团股份有限公司等等，波及AI、动力和传媒等稠密限度。

不外，养元饮品的四处出击并未根除鼓动和投资者的担忧。2024年，公司第七大鼓动李志斌减执了6.06万股。法例本年第一季度末，养元饮品鼓动总户数为1.81万户，一经继续两个季度下降。

值得密致的是，多年来，养元饮品的前10大鼓动中，除雅智顺投资外，就莫得了基金或机构的身影，其余齐为当然东说念主。

另据东方金钱数据披露，法例2025年6月30日，共有6家基金执股养元饮品，执股市值3.28亿元，占总股本比例仅1.23%。

机构投资者对养元饮品远景的作风，由此可见一斑。

阅历了快速增长久后开云kaiyun官方网站，核桃乳饮料行业的增长一经开动放缓。当下，寻找新增长点已成养元饮品确当务之急，半导体会成其第二增长弧线吗？面对内忧外祸，姚奎章还有什么牌可打？